Нацбанк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 14,25%. Такое решение было принято на очередном заседании по денежно-кредитной политике. Его ожидали большинство участников рынка.

«Достижение цели по инфляции в 5% в среднесрочной перспективе требует поддержания умеренно жестких денежно-кредитных условий в течение длительного времени. Баланс рисков сместился в проинфляционную сторону и обуславливает высокую вероятность сохранения базовой ставки на текущем уровне до конца 2024 года», — сообщил Нацбанк.

Уточняется, что месячная инфляция и её устойчивая часть существенно ускорились. Инфляция в июле составила 0,7%, сложившись значительно выше средних исторических значений (0,3%). После стабилизации в предыдущие месяцы показатели сезонно очищенной и базовой инфляции существенно ускорились. Такая ситуация сигнализирует о росте общего проинфляционного давления в экономике, добавил регулятор. Инфляционные ожидания населения остаются по-прежнему высокими. В то же время, глобальная инфляция продолжает замедляться благодаря жесткой денежно-кредитной политике центробанков.

Нацбанк также заявил, что баланс рисков сместился в проинфляционную сторону и обуславливает высокую вероятность сохранения базовой ставки на текущем уровне до конца 2024 года.

Большинство участников рынка видели именно такой сценарий по базовой ставке. Это было обусловлено сохраняющимися проинфляционными рисками в экономике в свете углубляющегося дисбаланса республиканского бюджета и постоянных изъятий средств из Нацфонда (бюджетный стимул), ослабления нацвалюты (перенос ослабления в цены на импортную продукцию), продолжающегося сильного роста цен на регулируемые услуги (1,6% за июль), стабильно высоких инфляционных и девальвационных ожиданий в обществе.

Аналитик Halyk Finance Санжар Калдаров предполагал, что Нацбанк, вероятно, возьмёт паузу в цикле снижения базовой ставки. Однако ставку можно было снизить на 25 б.п. (до 14%), указывал эксперт.

На предыдущем заседании по денежно-кредитной политике в июле Нацбанк снизил базовую ставку с 14,5% до 14,25%. Решение было принято на фоне мирового роста цен на продукты, ускорения инфляции в России (основной поставщик Казахстана), а также сохранения внутреннего спроса и продолжающейся реформы регулируемых цен. Тогда регулятор заявлял, что монетарная политика будет поддерживаться умеренно жесткой продолжительное время «для закрепления тренда на замедление роста цен и достижения таргета по инфляции в 5%». Базовую ставку начали снижать с августа 2023 года, до того момента она повышалась с ноября 2021-го.

Аналитики Евразийского банка развития (ЕАБР) ожидают в среднесрочной перспективе, что Нацбанк будет постепенно снижать базовую ставку, сохраняя умеренно жесткие денежно-кредитные условия для достижения цели по инфляции. Согласно опросу Нацбанка, базовая ставка в 2024–2026 годах составит 14%, 11,2% и 9,8% соответственно.

В свою очередь глава Halyk Bank Умут Шаяхметова говорила о необходимости дальнейшего снижения базовой ставки. Только так, по её мнению, можно удовлетворить спрос экономики на «длинные» деньги. Она заявила, что при сохранении очень высокой базовой ставки сложно найти рыночных заемщиков.

Kursiv Research в мартовском обзоре сделал вывод, что изменение базовой ставки с января 2021-го по декабрь 2023-го слабо влияло на инфляцию. Рост стоимости кредитов стимулировал дедолларизацию вкладов компаний и населения, а также госдолга, но не охлаждал спрос заемщиков.

В номере газеты «Курсив» от 4 апреля говорится, что среди исследованных 82 юрисдикций в Казахстане значение реальной ставки остается одним из самых высоких за последние годы (+5,7%). Из этого следует, что кредиты в РК достаются компаниям относительно дороже, чем в большинстве развивающихся экономик.

Следующее заседание по денежно-кредитной политике состоится 11 октября 2024 года.